【期权PDF】50ETF期权杠杆专题研究
借助期权来实现资金的以小博大，并合理配置资金以实现在控制资金回撤的同时博取可能的高收益。利用期权杠杆实现策略稳健收益的关键在于稳定的杠杆效应，期权的杠杆效应受多个因素影响。在距离到期尚有一定时间的期权合约，其虚值程度越高则杠杆越高；标的波动率越高则期权的杠杆效应越小，对未来波动率的预期将影响对未来期权杠杆的预期；
随着到期剩余时间减少，期权杠杆效应增加；不过临近到期，这一规则失效，期权杠杆剧烈变化，不同虚实程度的期权合约的杠杆开始分化，其中平值期权的杠杆效应最为惊人。
借助期权的杠杆，我们构建了“四两千斤”组合，测试期间该组合由净值1 上升到了2.14，组合年化收益率达141.52%，最大回撤也仅为16.58%，远远战胜同期的上证50ETF。同时6 月份股灾期间，“四两千斤”组合更是表现出了较强的抗跌性，组合兼具了超高收益水平以及良好的稳定性。 谢谢分享，很有收获。
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