【台湾期权交易经验】散户怎么做期权套利
期权交易方法上一篇介绍策略分类的第一项为套利，这边要先说好的是，无风险的才算。例如很简单的，大台指和小台指，两个商品标的相同、结算日相同，规格差四倍，只要在同时间内对大台小台作买低的那边，卖高的那边，口数对应好一比四，就可获取价差。而期权的套利这个主题要先认识 put-call parity，参考wiki的解释
我们可以瞭解卖权、买权和期货价格有个等式如下
先别管证明了，公式经过移项和忽略利率时间的部份，实用上来个简单的记忆方式，同个履约价选择权作多的那边，是 CALL – PUT ，再加履约价后就等于期货价格，也就是 C – P k = S，知道这个公式后，我们就可以求得选择权合成期货的价格，当这个合成价格与市价不同时，就有机会套利，原理是结算时合成期货与期货会相等，无风险的。
除了合成期货对期货，不同履约价都各自有合成期货的价格，当然若是有价差也可以套利。
再来，选择权的价格特性上，相邻三档的履约价，两边的价格加起来一定会大于中间的成交价的两倍。如果中间价格两倍比两边加起来大，那也有机会套利。来个图一起观察，
大台对小台: 大小台价格不论近远月，都相等或非常接近。
合成期货对期货: 例如上方的履约价8000的合成期货为 156 – 26 + 8000 = 8130，与小台的市价8132有两点的价差，那么空一口小台、同时买8000 call及卖出8000 put，就可以获得2点价差，这是理论上，理想状况，能够成交而且没考虑买价卖价。同时也观察到不论近远月，合成期货对期货的价差都很小或相等。
合成期货对合成期货: 例如履约价8100和8000的合成期货价差为8132 – 8130=2 点，这套利的方向即为卖出8100的合成期货，同时买进8000的合成期货，要作四支脚。
中间履约价两倍和两边履约价相加: 以call为例，8100为中间履约价，相邻两履约价是8000及8200，中间市价的两倍 87 *2 = 174，小于 两边履约价相加 156 37.5 = 193.5。实际上中间两倍大于两边相加的这种机会非常非常少会发生，若有发生时可以卖出两口中间的履约价，同时相邻两个履约价各买一口，那么损益最少就是所收的权利金。
从这几项观察可以看出来，现在要有套利机会是很难的，每一项的价差，以大部份人的交易费用作都不划算，还有下单速度的问题，如果是较远的履约价还要考虑买卖价差大、流动性差。
毕竟这种套利方式是无风险的，原理又很简单，当然各家法人会倾全力、比最快的速度、用最低的交易成本来作套利，一般投资人要想靠相同的作法来获利几乎是不可能的事。
那 put-call parity对一般投资人还有啥用武之地?
还是有的，一是看盘用，当台指期涨跌停时，价格已经不会动了，但选择权的合成期货价格可以算出来现在跑到哪裡去，对照摩台指还有得玩。
二是在非常快速的大波动时，一般人也有机会作套利，比如说几分钟内涨跌一两百点，很快速的价格波动，法人们的造市单都停了，这时一般人就有机会，不过这种机会的时间很短、次数也很少、也有点风险，因为套利都是要作双边、三支四支脚，只有部份成交时价格又跑掉的话就麻烦了。
另外也补充一下纪录，这种快速大波动发生的时候，有机会挂个什么芭乐单都可以额外赚到，例如比较深价内的履约价，成交价都会跳个几十、上百点的，因为乱，造市单不敢开，这时就看谁手快。还有一个例子是期货价大跌时，若履约价不够远，最低的那个履约价的VOL很明显会冲的比次低的履约价快，甚至快到相等，这也是因为怕因为乱，很多人狂买PUT，这时也有机会作到一点获利，不过后面讲的这些不是套利了，算是作点价差的经验。
来个小结论，以一般投资人来说，研究套利是比较没效率的策略方向，需要深入瞭解套利原理，然后进出策略的设计要仔细，因为一下子价格跑掉怎么办? 然后交易成本和下单速度怎么和人竞争? 所以，大致瞭解一下，还有，若有人说要收费教学期权套利，那不妨想想，那是不是只能看不能作的策略，或是其实不是套利，而是有点小风险的价差交易方式，或是，他是骗子。
这些其实是所谓的期权盘感，快速计算，比如合成期货能套利多少，虽然这些在国内没啥用 认真看完了学到了很多谢谢分享 真是难得给力的帖子啊。 确实是好文章，受益匪浅 非常好的教学帖子，一直在想了解期权的 put-call parity, 这个教程很好 期权新人，多多学习 套利不好做，期权还是用来实现market view的工具 学习了 谢谢分享
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